亚盘突发行情：新西兰就业数据引发降息预期纽元短线急跌50点-2024-10-31-6:15

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亚盘突发行情：新西兰就业数据引发降息预期纽元短线急跌50点

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而在国内，亚盘突发行业数据引发元短线急跌大部分人对内容付费的习惯还未养成。如果要论在线教育的学习效果，情新西兰内容就更不应该免费了。那么我们对在线教育是否有错误认知?2016年9月，降息预期纽印度在线教育公司BYJU’s获得5000万美元的D轮融资，降息预期纽领投的是扎克伯格夫妇慈善基金会ChanZuckerbergInitiative(CZI)和红杉资本。正是因为国内的消费习惯导致很久以来在线教育都是靠“忽悠”，亚盘突发行业数据引发元短线急跌体制内“忽悠”学校买单，体制外“忽悠”学生和家长买单。在线教育能够做到的，情新西兰不是给学生带来绝对的教育公平，而是机会公平。

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所以过去一年多在流量红利结束后，降息预期纽我们看到的是大平台互联网公司业绩增长越来越好，而许多VC投资的创业小公司一个比一个难以生存。大意是，亚盘突发行业数据引发元短线急跌想都不要想，买入持有就行。腾讯，情新西兰阿里，网易，微博，陌陌的市场份额提升，也给他们带来了合理的估值溢价。但是在目前的A股，降息预期纽“漂亮50”更多带有一种Beta属性。

在2000年鼎盛时期，美国市值最大的前20家公司占据了市场40%的份额。而之后，在1982年开始的美国最大一波牛市中(指数从1000点上涨到了10000点以上)，这些“漂亮50”公司依然是这波牛市中的生力军。

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此时大家都意识到依靠基建的方式无法持续推动美国经济，但新经济的苗头还没看到。漂亮50在这个6年的熊市中，整体下跌了23%，跑输市场15%。其次，就是以长周期维度去做投资，基于行业，公司的基本面，产业背景和逻辑。2007到2009年的周期轮动，2010到2012年的医药消费，2013到2015上半年的互联网TMT，2015年去杠杆之后到今天的价值成长。

到了今天，市场又重新再说估值，说“漂亮50”，每次聚会如果手里没有茅台，没有白酒家电，就感觉低人一等。而从1973到1979年的大熊市里，大部分“漂亮50”公司都大幅跑输市场。更有趣的是，中国历史上其实炒作过好几次“漂亮50”主体，其中的成分股经常有变化。这些公司更多被打上了某种标签，这种标签类的估值溢价，最终会在潮水退去后伤害投资人。

从交易的行为金融学来看，这本身就是一种希望捕获Beta的动力。document.writeln('关注创业、电商、站长，扫描A5创业网微信二维码，定期抽大奖。

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目前看，可能机构的持仓还不是最多的。但最近和朋友交流，几乎所有人多多少少都持有其中的一些公司。

当全世界都在讨论中国的“漂亮50”时，我们反而会去反思，“漂亮50”是否进入的泡沫阶段。只有两大油服巨头Schlumberger和Haliburton取得了79%-239%的涨幅。所以我无法保证“漂亮50”模式在未来3-6个的表现，甚至从历史的每一次轮回看，大概率还会继续上涨。今天，在看了更多的史书，经历了更多的周期后，我更愿意相信这一切都是某种轮回。当时我们的逻辑基于几大经济基本面因素：1)经历了2015年去杠杆之后，整体的风险偏好下降，风险资产价格会回落;2)长期看，中国的好公司很稀缺，应该获得估值溢价;3)行业集中度会在经济增长稳定的阶段不断提高;4)整体市场缺少亮点，类熊市特征，市场关注度会聚焦。然而从2000年到2012年的十二年时间中，这些公司取得了-1%的收益。

漂亮50的时代背景点拾曾发过一篇文章，深度分析了目前的整个经济环境，流动性都非常适合“漂亮50”的投资方法。但是我相信，市场认为的“漂亮50”中，还是有一些伪龙头企业。

中国的“漂亮50”基本上就是消费股，所以前几天看了广发证券策略陈杰的报告，他直接用消费和家电的估值来做历史对比。甚至，从美国的教训中发现，高估值的代价就是长期消化。

无论在任何时间点，人性都很难发生质的变化。记得在2013和2014年，你和大家一谈基本面，就是输在了起跑线。

到了1972年的时候，“漂亮50”的估值都到了所谓的市梦率。2012年下半年到2015年上半年，创业板小股票的上涨让价值投资者无从应对。未来一旦通胀起来，将成为刺破“漂亮50”的宏观因素。造成他们下跌的最大原因还是过高的估值。

关键还是看这个产品是2C还是2B的。这也让这些公司通过很长时间的跑输来消化高估值。

甚至在A股，完全没有美国当年完整的“漂亮50”名单，而是随着时间和经济周期不同，在发生变化。这个还是好的，像零售龙头JCPenny下跌了71%，跑输市场68个点。

如果一个公司真的能够不断获得市场份额，在一个市场化环境下获得集中度提高，那么他们应该获得估值溢价。这些公司包括鼎鼎大名的沃尔玛，微软，辉瑞等。

我们再来看看“漂亮50”源头美国当年的红大背景：高增长，低通胀。如果2B，结合好的产品，也能提高集中度(类似于海康)。而另一个美国成长股的黄金期90年代网络股泡沫的宏观大背景也和那时候很像。长期看，只有两点是不变的。

而事实上，除了茅台，老板这些企业，很多公司的护城河还没有那么深在A股，“漂亮50”更类似于一种标签，对应的是能够长期业绩增长的好公司。不仅仅有消费，还有医药，机械，科技，化工，金融等等。

一旦市场所有人都买满了，这些股票也就见顶了。那时候企业最好不要赚钱，因为互联网的特征就是免费。

我看到广发证券策略陈杰的研究中也提到，1973年6月开始美国通胀起来，经济增速再次下滑，进入了典型的滞胀周期。我们A股的投资，在过去几年也在经历这种轮回。

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